La financiación se abarata, mientras se multiplican los informes que advierten de una entrada en recesión.
01 dic 2011 . Actualizado a las 22:16 h.La decidida actuación de los principales bancos del mundo, y la expectativa de futuros movimientos, obraron milagros en los mercados secundarios de deuda donde los inversores se intercambian los títulos ya emitidos. La prima de riesgo de España descendió en cuestión de horas nada menos que 45 puntos básicos, y al cierre de la sesión bursátil se quedaba en 356 unidades, frente a los 398 del arranque de la jornada.
Es el nivel más bajo desde el 3 de noviembre y el descenso del diferencial con Alemania obedece sobre todo a la menor presión sobre la deuda española: la rentabilidad de las obligaciones a diez años descendió por debajo del 6 %, considerado por los expertos la antesala de la zona de rescate, para quedar en el 5,74 %. El 17 de noviembre, hace tan solo dos semanas, el riesgo país de España rozó los 500 puntos básicos.
Durante la mañana, el Tesoro habia pasado un nuevo examen de los inversores. Para conseguir financiación a tres, cuatro y cinco años tuvo que pagar un interés más elevado que en precedentes subastas de bonos de esos mismos plazos, pero la puja también aportó alguna pista de que las tensiones empezaban a reducirse. La demanda fue abundante, próxima a los 10.300 millones de euros, lo que equivale a 2,7 veces la oferta, y la colocación alcanzó el máximo previsto de 3.750 millones de euros.
En concreto, los rendimientos medios fueron del 5,187 % para los bonos a tres años, del 5,276 % para los de 4 años y del 5,544 % para los de cinco años, según datos proporcionados por el Banco de España. En anteriores emisiones para las que existen datos comparables, los tipos de interés fueron del 3,639 % al 4,782 %.
Los efectos benéficos de la inyección de liquidez acordada por los bancos centrales se extendieron por otros mercados de deuda. La rentabilidad del bono italiano a diez años cayó por debajo del 7 % y la prima de riesgo del país transalpino se estrechó desde 482 a 447 puntos básicos. La distensión fue notable en la deuda francesa, todavía en el punto de mira de las agencias de calificación, que amenazan con degradar la nota crediticia del país desde su actual nivel de excelencia. Después de que el Tesoro galo lograra colocar obligaciones a 10 y 15 años con tipos de interés a la baja -el rendimiento sólo experimentó una ligera subida en los títulos a 30 años con relación a la subasta precedente-, la prima de riesgo descendió por debajo de los cien puntos básicos, algo que no sucedía desde octubre, para quedar en 93 unidades al cierre de las bolsas de valores.
Recaída
En los parqués, los inversores optaron por recoger las ganancias de la escalada de la víspera. El Ibex-35 de la Bolsa española cedió el 0,34 % y cerró a 8.421 unidades. Algo menores fueron los retrocesos de los principales indicadores de Milán, que cayó el 0,16 % y Londres, donde el Footsie 100 sufrió un recorte del 0,29 %. Los mayores descensos correspodieron al CAC-40 de París, con un 0,78 % y al Dax Xetra de Francfort, donde la cesión fue del 0,87 %.
En el ánimo de los ahorradores que invierten en empresas cotizadas pudo influir la publicación de nuevos informes que pronostican la ralentizción del crecimiento en Europa, e incluyen periodos de recaída de la actividad como consecuencia de la prolongada crisis de la deuda. El banco de negocios Goldman Sachs pinta para España un negro panorama, con la entrada en una fase de severa recesión que llevará a una caída del Producto Interior Bruto del 1,5 % en el 2012 y a un descenso adicional del 0,2 % el año siguiente. Para el conjunto de la zona euro, esta proyección menciona una contracción del PIB del 0,8% en el próximo ejercicio, con una recuperación de apenas siete décimas en el 2013.
Por su parte, la agencia Standard & Poor's prevé una «ligera recesión» en la zona euro en la primera mitad del 2012, y ha rebajado las expectativas de expansión para el conjunto de ese año al 0,4 %. En el caso de España, el avance del PIB durante el próximo ejercicio será aún menor, del 0,3 % en comparación interanual, y el despegue se producirá de una forma tan débil que el incremento previsto para el 2013 se limita al % (1,2 % para el conjunto del área de la moneda común). La tasa de paro española aumentará hasta el 21 % este año y caerá levemente al 20,9 % el próximo, pronostica.
El servicio de estudios de BBVA se decanta por estas mismas tesis cuando advierte, en su más reciente informe, del «significativo aumento» de las posibilidades de que España «vuelva a caer en recesión» en ausencia de medidas definitivas, tanto a nivel europeo como interno, que despejen las dudas existentes sobre la gobernanza europea y la capacidad de crecimiento y creación de empleo. Los autores del informe identifican los riesgos concretos que acechan a la economía española, y mencionan el impacto negativo que sobre las exportaciones puede tener el estancamiento de los socios comerciales, o la restricción del crédito derivada del aumento de las preocupaciones por la solvencia de algunas entidades financieras europeas.